澳门新葡亰官网,摘要:随着中国艺术市场的飞速发展和高净值人群对艺术品关注度的提升,艺术与金融、资本之间的关系越来越紧密。

摘要:当下,精神消费成为新趋势,金融服务业如何创新是重要问题。

威海财经 商业银行私人银行业务面临诸多新挑战。
银行业半年报显示,尽管私人银行客户数及资产规模仍在上升,但增幅出现大幅放缓;另一方面,私人银行业务面临券商、基金公司及其他第三方财富管理机构竞争,如何走出同质化怪圈博得客户青睐,值得思考。
9月25日,在“2016鼎信长城中国产业金融投资高峰论坛”期间,民生银行私人银行掌舵人孔庆龙接受了21世纪经济报道的独家专访,详解民生私人银行下一步。
孔庆龙认为,当前部分资产泡沫很大,确定性投资机会稀缺,同时金融产品大爆炸,高净值人士没有时间和精力去选择金融产品。在孔庆龙看来,国人财富管理已经进入被动的资产配置和主动的资产管理阶段。在梳理民生银行现有业务基础上,他提出“一体三翼”的发展路径,以财富管理为主体,投行+、国际化+、互联网+为三翼,满足私行客户的全方位需求。
私行客户分层,引导股权投资
到任民生银行以后,孔庆龙马不停蹄开始了拜访客户。在与私人银行客户的交流中,孔庆龙明显感受到,高净值客户有不同的圈子和分层,风险偏好差异特别大。
“一些客户骨子里还是传统理财型,就希望收益高一点的就行;一些进取型客户愿意参与股权类PE投资;有些客户还愿意投资艺术品、影视等。”
孔庆龙表示,可投资产在100万美元以上的高净值群体在银行体系中占比并不高,仅为10%左右。在证券公司从业多年的经验显示,在资本市场的高净值人士更为活跃。
实现财富保值增值,是私人银行客户最大的需求。孔庆龙表示,财富管理一定是私人银行业务的主体。“如果不能引导客户在财富管理中参与产业升级的话,私人银行在客户眼中仍然是卖理财的角色。实现这一路径,要引导客户增加股权性投资。”这也是超高净值人群在增加配置的领域。
不过,股权性投资的风险系数也较高,行业中不乏私行客户因股权投资受损与银行产生纠纷的教训。孔庆龙认为,不能因为一些教训就否定股权投资的方向,银行应对股权投资有更好的管理,顺应经济结构升级趋势让客户分享转型成果。同时,这反映银行体系投资者的投资理念仍需要进行教育和引导。
引导客户进行相关投资时,银行自身应当对行业的风险和特点有充分的认识,私行团队能把握的领域才能推荐给客户。
孔庆龙总结了一套名为“UPPER”工作法的财富管理流程,既体现了财富提升的理念,又包含理解、建议、个性化、执行、再平衡等五步业务流程的英文首字母。
孔庆龙强调,在产品推荐过程中一定重视合规销售。在一些复杂产品或者有股权投资性质的产品,都应当向客户充分揭示其风险。所有的客户都希望产品收益有保证,而且收益越高越好,但这本是伪命题。只有与客户充分交流互动,才能了解客户真实的承受能力,不断优化客户资产配置。
投行+国际化+互联网
民生银行半年报披露,截至6月末民生银行私人银行管理金融资产2997.39亿元,比上年末增长9.79%;客户数达15517户,增幅2.27%。
这些私行客户中以企业老板、上市公司高管等群体为主。财富管理之外,他们更需要在企业经营上更专业的服务,民生银行也有意重点服务企业家客群。
“当一个企业主有了数千万甚至数亿元资产的时候,还让他们全部买理财?这不可能。他们一定会将其中一部分做家族基金或投资基金、并购基金。他们也需要法律顾问、税务顾问,更需要投行顾问。”孔庆龙说。但专业人才队伍是私人银行开展投行业务的主要挑战。“民生银行一直有着公司投行的基因,要充分利用团队的专业优势。”
目前,民生银行有三支私人投资投行顾问团队。到任后,孔庆龙整编了业务团队,投行业务的基础是行业公司研究,为客户提供行业投资机会。
此外,孔庆龙认为,海外投资是普遍趋势,应当增加部分海外配置。一方面,可以部分对冲汇率波动风险,另一方面,海外配置中有一些机会。
当前高净值人士对海外地产配置需求高涨,除通过参与海外房地产基金之外,直接进行海外置业成为选择之一。近期,就有一个小团队的私行客户前往美国、澳洲购房。民生银行的合作地产客户也在推荐配置海外地产,“从近两年情况来看,中国留学生聚集的地方都有机会。”
海外并购基金成为民生客户参与的另一大途径。孔庆龙介绍,中国企业产业升级需要引入海外技术,带来海外并购热。
对于海外并购成功率不高的疑问,孔庆龙表示,作为专业的财富管理机构民生私行会进行充分尽调,谨慎选择机会。“比如一些公司回归国内时,核心人员都走了,行业确实存在许多价值高估的情况,一些依赖资本运作的并购基金要谨慎,有切实产业并购背景的,相对可靠。”
相较国有大行,股份制商业银行的海外网点布局十分有限。孔庆龙表示,民生银行将通过与海外优秀机构合作,实现海外更广布局。一些必要的海外网点配置也正在布局。21世纪经济报道记者了解到,除已开业的民生银行香港分行之外,新加坡分行也正在筹备中。
加上海外保单、海外置业、和海外子女留学的基础,国际业务将成为民生银行私行的另一张名片。
孔庆龙表示,随着年轻客户越来越多,通过互联网手段落地私行服务也是民生布局的趋势。编辑:威海财经

随着中国艺术市场的飞速发展和高净值人群对艺术品关注度的提升,艺术与金融、资本之间的关系越来越紧密,艺术品作为一种另类资产,日渐成为财富管理的重要组成。

为深入研究国际艺术品投资的经典案例,促进国内艺术品经济发展,10月20日下午,由中国人民大学艺术学院、亚洲艺术品金融商学院、中国人民大学应用经济学院主办的艺术品投资与财富管理研讨会在中国人民大学艺术学院举行。会议特邀前英国铁路养老基金美术投资组合监管人、前苏富比拍卖公司研究部主任杰里米埃克斯坦围绕英国养老基金艺术品投资案进行了主题发言。中国人民大学艺术学院院长牛宏宝,亚洲艺术品金融商学院创始人及院长范勇,中国民生银行私人银行部总经理孔庆龙,中国银行国际金融研究所主管边卫红,中国人民大学应用经济学院副院长、中国人民大学艺术品金融研究所副所长黄隽等专家学者就艺术品投资与财富管理主题进行了研讨。

在此背景下,10月28日,由财富管理机构和艺术市场专业教研机构共同编制的《2019中国艺术财富白皮书》应运而生。

多元化资产配置的投资策略

艺术财富管理:尚待崛起的朝阳行业

杰里米埃克斯坦分析了英国铁路养老基金,它是全球艺术品投资的经典案例。从1974年开始,英国铁路养老基金共计投入了4000万英磅购买艺术品,其中包括相当部分中国艺术品。从上世纪80年代开始,英国铁路养老基金开始销售这些藏品。2000年,英国铁路养老基金的艺术品投资计划结束,取得了较好收益。

我国艺术品财富管理起步较晚,但行业探索非常活跃,在艺术品产权交易、艺术金融产品、艺术消费投资等方面均有创新发展。明显不足的是,艺术财富管理行业的相关研究与报告多由西方金融机构主导,既往对中国艺术财富管理的一些观察,其观察角度和引发的关注度均有缺憾,无法全面、客观地展现中国艺术财富管理行业的全貌与特征。

杰里米埃克斯坦认为,上世纪90年代获得诺贝尔经济学奖的马科维茨,在20世纪50年代提出的资产配置理论,可以帮助人们在多样化资产配置中实现最优投资组合,该理论可以运用到艺术品收藏和投资中。艺术品资产具有独特性,资产的风险与收益相匹配,加入资产配置中,可以降低风险、提高收益。艺术品基金的模式可以是养老基金、私人银行、经销商、一级市场、天使投资、收藏家俱乐部,等等。英国铁路养老基金采取了灵活投资策略,根据投资顾问建议,选择最有回报的投资藏品,品类多种,收益良好。因此,在投资规模艺术品时,多样性配置可有效对冲风险。尽管并非大多数藏品都能获得较大收益,但其中只要有10%的藏品表现优异,就可能获得较好回报。

《2019中国艺术财富白皮书》由中金财富与中央美术学院艺术管理与教育学院牵头,AMRC艺术市场研究中心、全球艺术品市场研究学会中国分会学术支持,集结业内研究主力,力求把握金融与艺术特征的融合趋势。该报告运用定量、定性分析相结合的方法,依托国内外艺术财富管理行业数据,深入调研该领域的发展现状和行业特征,进而研究艺术财富的全概念与新范畴,通过对不同主体的多角度范例分析,客观展现发展规律,综合研判行业趋势。

边卫红从历史角度切入,回顾了20世纪70年代的国际金融市场环境。她认为,在两次石油危机、西方发达国家出现经济衰退和通货膨胀的背景下,英国铁路养老基金选择艺术品投资,很好地分散了风险。

中央美术学院艺术管理与教育学院副院长赵力指出,学院近年来对财富管理进行了学术梳理,也在国内外开展了实际调研。通过近一年的合作,艺术管理与教育学院与中金公司建立了密切关系,也为全球的艺术金融提供了一个交流平台。《2019中国艺术财富白皮书》仅仅是一个开始,相信未来双方或多方能够在此基础上探索艺术财富管理在中国的新模式和新内容。赵力说。

孔庆龙认为,成功的投资离不开战略与定力。英国铁路养老基金在低迷复杂的环境下,将艺术品作为投资方向,并长期坚持,具有严谨精神。同时,艺术品投资是基于精品理念的专业化过程,用多元化资产配置分散风险,在同等风险上获取最大收益。

中金公司管理委员会成员、财富管理部负责人吴波谈及推出该报告的公司决策理念,他说,艺术品投资与鉴赏引起越来越多高净值人群的关注,艺术财富不仅是大类资产配置的重要组成部分,同时有助于提升审美品位和人生格局,进而发挥个人的社会价值。

黄隽认为,过去在中国市场发行的大多数基金,期限是两三年或者五年,面临着较大约束,即到期之后必须要退出。但是英国铁路养老基金具有较长的时期,从20世纪70年代到后面的十几年、二十几年,遇到良机,能分批退出。

AMRC艺术市场研究中心总监董瑞介绍了《2019中国艺术财富白皮书》的主要成果。该报告主要探讨了艺术品成为财富管理中的重要组成部分艺术财富管理的机遇与挑战国内艺术财富管理的模式与现状和艺术财富管理行业的未来趋势四方面内容。本次研究成果显示,48.6%的参调人士看好艺术品作为投资标的,青睐度仅次于私募股权基金;接近48%的参调者认为艺术品适合进入财富管理范畴,但信息透明度低、法律机制不够完善、专业人才缺口大和价格形成机制不完善是他们对艺术品资产有所顾虑的原因所在。

艺术品与精神消费

国际先驱怎么做

当下,精神消费成为新趋势,金融服务业如何创新是重要问题。

在《2019中国艺术财富白皮书》发布的同时,主办方也举办了论坛,梳理中外艺术管理的成功经验、现存问题、环境差异和发展前景。

范勇认为,自上世纪80年代以来,中国的艺术品市场发展速度很快,艺术品金融的未来可期。艺术品不仅是商品,还是资产与财富。金融业的发展让更多财富进入艺术领域,金融服务创新可以带动艺术金融的发展,艺术金融带动艺术消费。比如,以梵高为主题的电影出现,火车站、机场成为艺术博物馆,艺术消费在生活场景中越来越多。在消费群体上,无论是高净值人群还是普通民众,都对艺术品有消费需求。艺术品作为一种财富,其性质从物质财富逐渐转向精神财富,这也是一种理念变化。

前英国铁路养老基金美术投资组合监管人、前苏富比拍卖公司研究部主任杰里米埃克斯坦介绍,马科维茨20世纪50年代提出、90年代获得诺贝尔奖的资产配置理论,可以帮助人们进行多样化资产配置以实现最优投资组合,这个理论可以运用到艺术品收藏和投资中。艺术品资产具有独特性,加入资产配置中,可以降低风险、提高收益。艺术品基金的模式可以是养老基金、私人银行、经销商、一级市场、艺术家孵化器、天使投资、收藏家俱乐部等。

孔庆龙认为,艺术品在国民财富中占有越来越重要的地位,新时代的艺术品投资呈现出个性化、大众化、多元化特点。艺术品又是精神消费,这也是艺术品金融的复杂之处。

杰里米埃克斯坦以英国铁路养老基金为例,它投资艺术品的背景是世界股市大幅下跌、通货膨胀率高企、英镑弱势、商业地产价格下跌、资产需要与负债匹配等。英国铁路养老基金采取了灵活投资策略,寻找非常有声望的投资专家顾问,直接听取他们的建议,选择最好的、有回报的投资藏品。从1974年到1980年期间,英国铁路养老基金投资了整整4000万英镑,并且取得了较好的收益。其中,大约2/3资金用于古典大师绘画、印象派作品、中国艺术品等七个大类,扣除通货膨胀率,印象派艺术品和中国瓷器的赚钱效应最为明显。

黄隽表示,艺术品和股票、债券相比,它既可能带来财务收益,更多地给人精神收益,精神收益是艺术品的独特优势。

当你投资艺术品时,多样性配置是‘金科玉律’,可以有效对冲风险,最终获得较好收益。尽管不是大多数藏品都能获得很大收益,但只要10%的藏品表现优异,最终投资人就能得到好的回报。杰里米埃克斯坦说。

艺术品市场与金融规范

中国民生银行私人银行部总经理孔庆龙分析铁路养老基金在那样低迷的投资环境下能够成功的原因,一是它一旦决定了投资艺术品就坚持很多年;二是其艺术品投资基于精品理念和专业化水平;第三,其优化了投资的有效前沿,用多元化资产配置来分散风险,艺术精品恰好具有这样的功能。

艺术的眼睛看到审美价值,资本的眼睛考虑的是增值,牛宏宝认为,艺术的纯粹审美价值与艺术品市场价值的不对称,是时常出现的问题,基于此,他提出几个观点:首先,艺术品作为财富的机制是通过知识产权得到转换的;第二,当艺术发展得力于展览、收藏和市场交换的时候,艺术趣味的培养会起到重要作用;第三,在西方,艺术品的市场交易及收藏制度是现代艺术制度基本的构成,由此而构成的艺术制度对于现代艺术发展起到重要作用。

中国人民大学艺术品金融研究所副所长黄隽补充分析,英国铁路养老基金因为是养老基金,每年都有大量的钱涌入、大量的钱支出,所以可拥有较长的投资周期,也可以实现分批退出。而国内大多数艺术品基金期限不超过5年,到期必须退出。所以他谨慎建言,假如投资人对精神收益一点都不感兴趣,只在乎财务收益的话不要买艺术品,毕竟艺术品的流动性不好,艺术品金融市场也应该拒绝过度逐利行为。

孔庆龙认为,艺术市场和金融市场的规范发展需要前提条件,即需要有效机制消除信息不对称性、防止欺诈、打击市场操纵。艺术品市场和金融市场有一定共性,但也存在巨大差异。艺术品投资是个性化需求,只要满足投资者喜好即可;而艺术品金融则不同,它发生在金融场所,需要为客户负责任。因此,艺术品金融强调标准化与合规性。从艺术投资到艺术金融,要跨越鉴定、估值、退出几座大山,艺术品市场中的投资者、机构与监管都要跟上。

国内艺术品金融待破局

艺术品市场的发展趋势

《2019中国艺术财富白皮书》显示,我国的艺术财富管理目前形成了七大模式,分别为艺术品基金、艺术品产权交易、艺术品贷款、艺术银行、艺术保税区、家族信托和艺术品财股管理与咨询。在全民美育达成共识、金融科技颠覆财富管理的逻辑定式、国家利好政策密集出台、艺术财富管理行业社会化以及金融+模式推动市场不断创新的趋势下,我国艺术财富管理的未来令人期待。

在近几十年中,全球的艺术品市场发生了很大变化。黄隽认为,当代艺术快速发展,呈现出跨界与多元化特征。科技、哲学、心理学的进步与两次世界大战的创伤,深刻影响了艺术的表达形式、创作环境和艺术家心境。二战结束以后,美国成为全球经济实力最为雄厚的国家。从全球艺术品市场来看,现当代艺术是整个市场的主流,在这个过程中,商业和金融的进入起了重要作用,其中,广告与营销也很大程度推动了艺术市场繁荣。二战之前,全球艺术品中心在欧洲,20世纪70年代开始,纽约开始超越伦敦,成为最重要的艺术重镇,美国的艺术品市场交易规模开始超过欧洲。中国艺术品市场,自改革开放开始发育成长,2000年后进入快速发展,到2011年,中国成为全球最大的艺术品市场。艺术品市场高度集中,在美国、英国、中国三个国家,纽约、伦敦、北京、香港四个城市占据了全球约80%的份额,艺术品中心、金融中心和时尚中心高度重合。

艺术的眼睛只看到审美价值,资本的眼睛只考虑增值,但在一个成熟的制度中,二者是可以高度相交的。中国人民大学艺术学院院长牛宏宝说,目前中国内地艺术市场的相关实验和理论还不够成熟,艺术基金的管理运营刚起步,借鉴欧洲和北美成熟的实践、理论非常有必要。

亚洲艺术品金融商学院创始人范勇认为,财富精神消费成为中国的新趋势,金融服务业应当锐意以此为创新点。毕竟,金融行业本身面临着利率市场化、银行业产品同质化、外资进入放宽等很多挑战。国外就有不少专业艺术银行、艺术金融机构帮助青年艺术家通过公益、慈善和商业手段成长的实践。

孔庆龙则认为,艺术金融市场规范发展有前提条件,就是要有机制去消除信息不对称性,要有机制去防止欺诈,要能有效地打击市场操作。作为金融行业就要为客户负责,所以强调标准化、合规性。艺术品投资则是个性化需求,但中国投资者不成熟,追求短期化,市场也没有培养出优质的致力于长期投资的艺术品私募机构。他认为,由于艺术品信托随着家族信托业务发展,规避了大众化和标准化难题,可能是艺术品金融的一个最好结合点。

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